Les puces de semi-conducteurs sont omniprésentes dans la vie quotidienne et sont le moteur de nombreuses industries aujourd'hui.Ils sont une partie essentielle non seulement des ordinateurs et des smartphones, mais aussi des automobiles et des avions, ainsi que des infrastructures critiques, des données, des communications et des cas d'utilisation militaire.

Alors que la chaîne de valeur des puces d'aujourd'hui est le résultat de la véritable mondialisation et de l'utilisation optimale des économies d'échelle et des avantages des coûts de production, l'ensemble de l'industrie, notamment la conception, les processus frontaux et principaux - est au centre des guerres commerciales et des investissements étrangersLes contrôles sont un problème clé pour de nombreux pays occidentaux.Un outil clé pour les gouvernements afin de gérer ces tensions géopolitiques.

Les aspects de cette guerre commerciale comprennent non seulement l'imposition de larges restrictions de contrôle des exportations, mais également un examen approfondi des transactions le long de la chaîne de valeur semi-conductrice, en particulier lorsque les investisseurs asiatiques sont impliqués.La Chine continentale - une cible spécifique de cette campagne - a riposté en resserrant son régime de contrôle des fusions, donnant à ses autorités plus d'outils pour filtrer les fusions et acquisitions dans des industries clés telles que les semi-conducteurs, qui sont déjà le plus grand de la Chine en volume.L'une des industries les plus examinées).Récemment, il a été rapporté que les États-Unis et l'Union européenne envisagent actuellement d'éventuels contrôles d'investissement étranger, ce qui pourrait être une nouvelle escalade de ces conflits à l'avenir.


Arrière-plan

L'industrie mondiale des semi-conducteurs s'attend à ce que les ventes mondiales dépassent 600 milliards de dollars américains d'ici 2022, et la valeur marchande des 10 meilleures sociétés de puces au monde atteindra environ 2 billions de dollars américains.Les semi-conducteurs jouent un rôle de plus en plus important dans la vie moderne, car les puces de pointe sont essentielles au développement technologique et économique futur.La demande mondiale de semi-conducteurs avancés devrait doubler d'ici 2030.

Cependant, l'Europe représente moins de 10% de la fabrication mondiale de semi-conducteurs, avec la grande majorité produite aux États-Unis et en Asie, en particulier à Taïwan et en Corée du Sud, et de plus en plus en Chine continentale.Toute la capacité de fabrication des semi-conducteurs la plus avancée au monde est actuellement située en Asie (92% à Taïwan, 8% en Corée du Sud), tandis que davantage de capacités en construction aux États-Unis et en Europe prendront des années à venir sur le marché des fonds.

La pénurie mondiale de semi-conducteurs depuis 2020 a rendu cette différence des risques plus prononcés et exposés dans la chaîne d'approvisionnement mondiale.Cela a conduit à des délais plus longs pour l'équipement de sauvetage et l'électronique grand public, et la production de voitures a chuté d'environ 30% dans certains États membres de l'UE.Pendant ce temps, 2022 se caractérisera par des tensions géopolitiques, notamment des tensions en cours autour de Taïwan, de la Chine, et une rivalité croissante entre les États-Unis et la Chine.

En conséquence, les gouvernements occidentaux se sont tournés vers la protection et l'élargissement de leur propre capacité de production de semi-conducteurs pour améliorer leur compétitivité dans le nouvel ordre économique mondial.L'Union européenne a proposé la loi européenne sur les puces pour renforcer sa future souveraineté technologique et résilience et a annoncé un plan d'investissement de 43 milliards d'euros.Compte tenu de ses sensibilités politiques, les négociations sur la loi d'Eurochip ont progressé plus rapidement que prévu, le Conseil de l'Union européenne et le Parlement européen parvenant à un accord politique intérimaire le 18 avril 2023.

De même, les États-Unis ont présenté la Chips and Science Act en août 2022, visant à renforcer l'industrie américaine des semi-conducteurs, mobilisant environ 280 milliards de dollars.En octobre 2022, les États-Unis imposeront également de nouvelles restrictions d'exportation aux équipements de fabrication de semi-conducteurs et aux semi-conducteurs de haute performance des entreprises chinoises continentales, affectant non seulement l'équipement et les semi-conducteurs fabriqués aux États-Unis, mais aussi l'équipement et les semi-conducteurs fabriqués dans d'autres pays à l'aide de États-Unis-Teilleur contrôlée.Le gouvernement néerlandais a récemment emboîté le pas en introduisant de nouvelles restrictions sur les ventes à l'étranger de la technologie des semi-conducteurs sur des terrains de sécurité nationale, ce qui affectera un grand fournisseur néerlandais de l'industrie chinoise des semi-conducteurs.

Cadre réglementaire et impact pratique

En plus des contrôles à l'exportation, le mécanisme d'examen des investissements étrangers est un outil important pour le gouvernement pour mettre en œuvre son programme de semi-conducteur.Tous les principaux régimes de contrôle des investissements étrangers occidentaux présentent désormais une forme de protection des puces.Par exemple:

Dans l'UE, les semi-conducteurs sont explicitement répertoriés dans le règlement de dépistage de l'UE en tant que technologies clés et articles à double usage connexes que les États membres et la Commission peuvent considérer lors de l'évaluation des investissements étrangers dans l'UE.De nombreux États membres de l'UE, comme l'Italie et la France, le reflètent dans leurs systèmes nationaux.

Cependant, il y a un problème avec le langage dans le règlement de dépistage de l'UE car il ne distingue pas entre différents types de semi-conducteurs.En fait, presque toute la capacité de production actuellement située dans l'UE (en particulier les processus CMOS) est liée à une technologie plutôt ancienne, qui n'est en aucun cas une technologie de pointe, et il est surprenant que la loi sur les investissements étrangers ne fasse aucune distinction entre les technologies.En revanche, des outils tels que l'UE Chip Act reconnaissent les différentes pertinence des différentes générations de technologies semi-conducteurs.

En outre, les réglementations de dépistage de l'UE ne prennent pas en compte la chaîne de valeur ajoutée de l'industrie des semi-conducteurs, qui est très complexe en termes de conception, de front-end et de back-end.Tout comme la production de journaux traditionnels, il existe de nombreuses étapes de processus, notamment la conception des puces, l'impression de processus frontaux à grande échelle des circuits intégrés sur des plaquettes de silicium et la coupe de ces plaquettes dans des puces individuelles pendant le processus.Les règles de l'UE ne considèrent même pas lesquelles de ces étapes sont des dépôts à couches minces, la photolithographie, la gravure dans le processus et les dédis, la liaison filaire, le moulage dans le processus arrière, etc.

Certains États membres de l'UE ont introduit des règles apparemment plus étroites.En Allemagne, le développement, la fabrication ou la transformation de certains produits semi-conducteurs, tels que des circuits intégrés ou des outils de traitement, y compris des équipements de gravure, fait l'objet d'un régime obligatoire et suspendu de contrôle des investissements étrangers en 2021. Depuis lors, l'acquisition de 20% de 20%ou plus des droits de vote d'une société cible allemande par un investisseur non-UE / ARP pour de telles activités ont déclenché des exigences de déclaration obligatoires et des sanctions pénales de non-conformité.De même, en France, l'acquisition de 25% ou plus des droits de vote d'une société cible française par un investisseur non UE / EEE qui mène des activités de R&D liées à une technologie clé déclenche les exigences de notification obligatoires et les sanctions pénales pour le non-conformité.Encore une fois, cependant, les réglementations nationales ne tiennent pas compte de la complexité réelle de la chaîne de valeur des semi-conducteurs.Même les règles allemandes les plus spécifiques au sein de l'UE se réfèrent uniquement "spécifiquement" à certains types de produits semi-conducteurs, laissant ouverte la question de savoir quelles tâches et technologies sont en fait considérées comme sensibles.

Au Royaume-Uni, la National Security and Investment Act 2021 (NSIA) est entrée en vigueur en janvier 2022 et a introduit des obligations de dépôt pré-fermeture obligatoires pour les transactions dans 17 domaines clés du risque de sécurité nationale énumérés dans un calendrier distinct.Les entreprises de semi-conducteurs peuvent tomber dans au moins une de ces 17 industries obligatoires, en particulier le programme "Advanced Materials".La NSIA a une compétence très large et le régime de notification obligatoire capture des enjeux minoritaires non contrôlant jusqu'à 25%.Malheureusement, il n'y a actuellement pas de directives détaillées ou de matériel similaire qui permettent en quelque sorte des générations de technologie et / ou des étapes de processus.Au lieu de cela, comme dans l'UE, des industries entières et des chaînes de valeur entières sont "tirées" dans un examen obligatoire.

Aux États-Unis, certains investissements dans des entreprises de technologies critiques, largement définis comme le contrôle des entreprises qui développent ou produisent des articles soumis à certaines catégories de restrictions d'exportation américaines, nécessitent des dépôts pré-fermés auprès du Comité des investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS).Les catégories de contrôle des exportations pertinentes ont été récemment élargies pour inclure des circuits intégrés informatiques avancés (ICS), des produits informatiques incorporant ces CI et certains articles de fabrication de semi-conducteurs.De plus, CFIUS a compétence sur certains investissements sans contrôle dans de telles entreprises.En conséquence, l'expansion des contrôles d'exportation américaine liés aux semi-conducteurs et à la technologie de fabrication de semi-conducteurs étend la portée des déclarations obligatoires et la juridiction du CFIUS sur les transactions connexes.

Les gouvernements ont tendance à appliquer ces règles assez largement en incluant des activités en amont et en aval.En outre, il est clair que les investisseurs de Chine en particulier sont soumis à un examen plus approfondi.Cette combinaison a entraîné une augmentation du nombre de cas de haut niveau et de décisions d'injonction ces derniers mois - par exemple:

Au Royaume-Uni, le secrétaire d'État a récemment bloqué la prise de contrôle à dos chinois de Newport Wafer Fab, le plus grand fabricant de semi-conducteurs du Royaume-Uni, par Nexperia.L'usine galloise est censée produire des chips de style transistor, qui se trouvent couramment dans des articles plus basiques tels que les câbles de charge et les sèche-cheveux.La décision d'interdiction (la première à prendre en vertu de la disposition de la "révision" de la NSIA) a reçu des médias importants et un examen politique (y compris la pression du Congrès américain).Nexperia a offert des "remèdes de grande envergure" pour aborder les résultats, y compris un engagement à ne pas entreprendre des activités de semi-conducteur composées connexes et permettre le contrôle direct du gouvernement britannique et une implication dans la gestion de Newport.Les deux parties soutiennent qu'en l'absence de tout "dialogue significatif", cela a été "complètement ignoré".En outre, il convient de noter qu'à ce jour, 3 décisions d'injonction sur 5 en vertu de la NSIA impliquaient des entreprises actives dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs.

En Allemagne, il y aura sept applications pour l'examen réglementaire des investissements étrangers dans l'industrie des semi-conducteurs en 2022 et dix autres en 2021. Au début de 2022, la tentative allemande du fabricant de girant en silicium Ultra-Pure Siltronic acquérir les gaufreurs universelles de Taiwan a échoué parce que le gouvernement allemand n'a pas étérespecter la date limite de l'accord.En outre, à la fin de 2022, le gouvernement allemand a empêché une entreprise suédoise financée par Chine d'acquérir un fabuleux et d'investir dans une entreprise qui fabrique des équipements de sondage à la plaquette.Sur la base de ce que l'on sait des autres cas interdits par les règles d'investissement étranger de l'Allemagne, il semble qu'au moins la plupart des autres cas aient été accordés, nécessitant éventuellement des mesures atténuantes.

En Italie, en avril 2021, le gouvernement italien a exercé des soi-disant «pouvoirs spéciaux» pour opposer son veto à l'acquisition d'une participation majoritaire dans LPE, une entreprise italienne engagée dans la production d'équipements semi-conducteurs, en particulier dans les réacteurs épitaxy, par la société chinoiseShenzhen Investment Holding Co. Dans la conception et la fabrication de la puce, il permet la connexion entre divers appareils sur la puce.
Dans l'ensemble, sur la base de la jurisprudence existante, il est très difficile d'identifier un modèle dont les technologies et les étapes de processus sont finalement considérées comme très sensibles en vertu des règles d'investissement étranger.En fait, certains cas suggèrent que des facteurs tels que les opinions politiques à court terme sont susceptibles d'emporter des considérations liées à la technologie.

Point principal

Les produits semi-conducteurs relèvent de tous les principaux régimes de contrôle des investissements étrangers, et les régulateurs appliquent généralement ces règles.Par conséquent, les exigences de dépôt de contrôle des investissements étrangères doivent être soigneusement prises en compte - et très susceptibles d'être obligatoires - pour tout investissement lié à l'industrie plus large des semi-conducteurs.


Le succès ou l'échec réside souvent dans les détails, et tous les produits semi-conducteurs ne doivent pas être considérés comme sensibles dans une perspective étrangère de contrôle des investissements.Malheureusement, les lois pertinentes ne tiennent actuellement pas compte des différences technologiques dans la mesure où elles devraient, et l'examen continu de l'UE et des règles allemandes sera l'occasion de se concentrer davantage sur les technologies qui déclenchent réellement les avantages de sécurité (plutôt que sur l'industrie des politiciensListe des considérations de politique).La loi sur les puces de l'UE, par exemple, malgré certaines lacunes, peut servir de bon point de départ pour de telles considérations.

Un examen approfondi de certains investisseurs, en particulier de la Chine, pourrait entraîner une augmentation des risques de contrôle et de correction de phase 2.Les investisseurs étrangers devraient également être prêts à accroître l'intérêt public et l'engagement politique si un accord de semi-conducteur devient public.Dans chaque cas, il est essentiel à un stade précoce de la transaction pour évaluer en détail quelles concessions peuvent finalement être nécessaires pour garantir l'approbation des investissements étrangers, comment ceux-ci interagissent avec la justification de l'accord et mis en place des garanties contractuelles appropriées.